北京时间2月9日一早，NFL超级碗LX将在加州圣克拉拉的李维斯球场打响，西雅图海鹰对阵新英格兰爱国者。这场“2015年那次超级碗”的再对决，话题度不缺，但在美国体育博彩行业内部，讨论焦点反而更现实：今年的合法投注总盘子，可能没那么“爆”。
超级碗投注额预测：15亿美元谨慎派 vs 17.1亿美元乐观派
Citizens Equity Research分析师Jordan Bender在最新研报里给出偏谨慎的判断：美国合法超级碗投注额预计约15亿美元（约合人民币104亿元，按1美元≈6.96元粗算），同比小幅下降约2%。他的逻辑很直接：去年那场比赛，运营商从投注额里“最终留下来的收入占比”异常偏高，今年想复制几乎不现实。
但另一条主流口径更乐观。Legal Sports Report与Sports Betting Alliance合作的预测认为，今年合法投注额有望到达17.1亿美元（约合人民币119亿元），继续刷新纪录。也就是说，同一届超级碗，行业内部对“总投注额到底是回落还是继续增长”，已经出现明显分歧。
为什么有人觉得会降温：去年的“运营商赚钱比例”太夸张 今年对比压力大
Bender的核心点在于：去年超级碗，运营商在那一天的“赚钱效率”非常高——简单理解就是同样的投注流水，平台最终能落袋的博彩收入占比更大。研报提到去年这一占比大约在17%左右，属于明显高于常态的一次“吃得很满”。如果换算成钱：哪怕今年仍有15亿美元投注额，只要平台赚到手的比例回归更常见水平，超级碗当天的博彩收入也可能明显缩水。
此外，去年的超级碗自带“破圈叙事”：泰勒·斯威夫特与特拉维斯·凯尔西的流量、安迪·里德对老东家的话题、马霍姆斯冲击王朝等，都把不少路人球迷和娱乐型下注者拉进了场。相比之下，今年海鹰与爱国者更像是“硬核球迷更爱看”，但对泛人群的带动未必同级。
新州增量有限：密苏里上线 但就新增这一家
利好也不是没有：密苏里州在2025年12月1日正式上线合法体育博彩，这将是它第一次赶上超级碗的“正赛下注窗口”。问题在于，今年新增合法州基本就密苏里一个，行业整体新增用户的自然增量有限。Bender也提到，在“只多一个州”的背景下，运营商的促销投放占比大概率同比下降，平台端更“克制”，冲量打法会收敛。
真正的变量：预测市场开始“抢传统博彩的量”
今年超级碗最大的结构性变化，是预测市场全面下场。Kalshi、Robinhood等平台把“是/否合约”做成了近似体育博彩菜单：胜负、让分、总分，甚至组合玩法和部分球员玩法都能交易。Kalshi在“职业橄榄球冠军”相关市场的交易量一度被报道超过1.46亿美元，这种体量已经足够让传统运营商感到压力。
更关键的是覆盖人群。预测市场让不少“没有合法体育博彩”的大州用户，也能在规则边界内参与到超级碗“交易”。Legal Sports Report点出一个尴尬现实：超级碗落地加州，但加州仍没有合法体育博彩，传统博彩想吃到“主场红利”并不容易，而替代产品却能承接那部分需求。
赔率与数据：让分在4.5附近 历史更像五五开
从主流公司初盘看，海鹰普遍让4.5分，总分在45.5附近。以DraftKings为例：
- 让分：海鹰 -4.5（1.87），爱国者 +4.5（1.95）
- 胜负：海鹰（1.42），爱国者（2.95）
- 大小分45.5：大分（1.87），小分（1.95）
历史数据也在提醒大家：超级碗并不是“强队稳赢”的剧本。不同统计口径略有差异，但受让方长期总体接近五五开；而且近5届受让方连续赢盘，4次直接赢球。大小分层面同样更接近掷硬币，长期统计几乎对半。
结尾：今年更像“结构性重分配” 不是单纯冷或热
如果只盯着“15亿美元还是17.1亿美元”，容易忽略更重要的趋势：传统合法体育博彩、预测市场、道具型玩法产品正在分流同一批超级碗资金与注意力。对运营商来说，可能不怕下注人数多，怕的是下注结构变了、平台最终赚到手的比例回归常态后利润不再“好看”；对市场来说，这会是一届更能反映行业新格局的超级碗。
